重磅！博实乐教育赴美上市，公布招股书
文 | 张子钰 张羽
2017年4月18日，碧桂园所属博实乐教育控股有限公司向美国证券交易委员会提交招股说明书。
2017年1月12日，碧桂园教育集团宣布正式更名为“博实乐”并启用新的品牌形象。考虑到上市，集资规模至少2亿美元，同时碧桂园管理层也在考虑于香港上市的可能性，但最还是选择了美国。
图片来源于博实乐教育招股书
博实乐教育集团是中国最大的多元化教育集团之一。首家学校1994年成立于广东顺德，目前在全国7个省份拥有K12国际学校6所，双语学校11所，幼儿园34所，并在北上深佛拥有16所培训学校，业务还包括海外游学、国内营地、科教育科技等，总计超过30,000名在校生及6000名教职工。
从2016年开始，公司为了上市，做了一些改变：
• 列入上市实体
于2016年12月，杨美容女士于开曼群岛注册成立光明科技控股有限公司为上市公司。
• 收购仁泰
于2016年1月，公司收购了仁泰投资有限公司（Impetus Investment Ltd.）或其他卖方股东的仁泰（Impetus），开曼群岛公司。
• 成立中国子公司
时代教育中国控股有限公司2017年1月并入珠海光明学者，担任公司在中国的全资子公司。
• 合同安排
2017年1月，公司通过中国子公司珠海光明学者与（1）公司的附属实体，包括BGY教育投资及其拥有和经营的学校订立了一系列合同安排，（2）杨美容女士BGY教育投资股东杨文杰先生获得对公司附属实体的有效控制。
公司结构
下图说明了截至本招股说明书之日的公司结构：
资本状况
截至2017年2月28日集团的资本状况：
↓ 损益情况
↓ 资产负债表
↓ 现金流量
私立K-12教育成为中国整体教育产业的重要增长部分
根据Frost＆Sullivan的报告，中国的K-12教育体系由公立和私立学校组成，截至2016年12月31日，共有2.102亿学生。私立K-12教育市场成为整个K-12教育市场的重要增长动力。
根据Frost＆Sullivan的报告，中国私立K-12教育市场的收入从2011年的992亿元增加到2016年的2173亿元，预计到2021年将达到3,703亿元人民币。截至2016年12月31日，中国私立K-12学校的学生在2021年12月31日之前在中国入学，预计到2021年12月31日，学生人数将达到5110万。私立学校学生人数占总体K-12学生人数有望从19.0％上升至22.3％。
根据Frost＆Sullivan的报告，到2016年，开始海外教育的中国学生人数约为544,500人，预计到2021年将达到约775,900人。
提供配套教育服务
对于K-12 的学生还提供配套教育服务，包括海外营地，课外活动，测试准备、大学指导。
海外营地是在夏季或冬季学校假期向K-12学生提供的课程，通常在海外大学和学校举办。 海外营地旨在提供身临其境的语言学习环境和外来文化教育计划。外国留学生通常会考虑在海外进修或寻求提高外语能力的学生。
课后课程为学生放学后或周末假期提供学习辅导，包括英语水平培训和课外课程。 2016年中国课外节目市场产生的收入为人民币4971亿元，2021年预计将达8895亿元，复合增长率为12.4％。
测试准备服务为学生提供大学和学校入学考试，如SAT和ACT，以及标准化语言考试，如托福和雅思考试。鉴于高考成绩与海外大学录取结果之间的紧密联系，打算海外留学的学生及其家长花费大量时间和资源进行考核准备。2016年中国测试准备市场产生的收入为106亿元，预计2021年将达到230亿元，同比增长16.8％。
大学辅导是一个定制服务，为申请流程和学生申请海外大学的学生提供咨询服务，通常由海外高校毕业生提供。随着越来越多的中国大学生从国外顶尖大学毕业，2016年大学辅导市场的收入为139亿元，预计2021年将达到286亿元人民币，同比增长15.5％。
博实乐教育的赴美上市这一举动推进了“地产+教育”模式的发展，新学说将持续关注这一举动。